全球金融市場走出了新一輪避險行情，美股暴跌，納斯達克一度觸及熔斷，美元表現(xiàn)弱勢，黑色系回調。近期鋼價一直在“高產量、高需求預期、高庫存”的供需格局下維持振蕩調整，鐵礦石價格在“高供給、高需求、高基差”的格局下維持高位振蕩。隨著“金九銀十”需求旺季的來臨以及工地趕工期需求的臨近，鋼材需求端進入到一個預期與現(xiàn)實對證的新階段，后期需重點關注需求是否能如期暴發(fā)進而推動黑色系重新上漲以及限產加嚴政策能否有效壓縮供給端。

鋼材高供給格局短期難緩解，原料需求回落但仍保持高位

從鋼廠開工情況來看，高爐開工率及產能利用率出現(xiàn)了高位回落的現(xiàn)象，247家鋼廠日均鐵水產量也自高位回落，但同比前兩年水平，仍保有一定增幅。螺紋鋼周度產量同樣維持在歷史同期高位水平，其中長短流程產量均處在較高水平，本周螺紋鋼產量周環(huán)比1.7萬噸至382.32萬噸，增速環(huán)比擴大，同比增12.95%。

當前測算華東螺紋長流程噸鋼利潤約70元/噸，華東地區(qū)谷電利潤約80元/噸，谷電和平電的平均利潤基本在零值上下波動，當前鋼廠利潤水平尚不足以對生產節(jié)奏構成明顯影響，螺紋產量預計將繼續(xù)維持歷年高位水平，原料需求仍有支撐，除非有行之有效的嚴格限產措施進行干預。

伺“需”而動

本周螺紋鋼測算周度表觀消費量增加26.47萬噸至382.63萬噸，本周前4天全國建材主流貿易商成交量日均23.06萬噸/日，環(huán)比8月最后一周增1.65萬噸。九月前鋼價堅挺的因素主要來自對需求的預期，9月起隨著”金九銀十“旺季來臨，建筑鋼材下游需求現(xiàn)開始逐步回升，需求預期能否成功兌現(xiàn)將成為影響行情走向的關鍵因素，需求預期仍是鋼價最有力的支撐。

鋼材庫存壓力不減

本周螺紋鋼35城社會庫存上周環(huán)比增加13.54萬噸至891.62萬噸，同比增51.8%;鋼廠庫存環(huán)比減少13.85萬噸至366.79萬噸，同比增48%。螺紋鋼總庫存環(huán)比減少0.31萬噸至1258.41萬噸，高于去年同期庫存水平50.7個百分點。從當前庫存絕對高位水平來看庫存消化難度還是較大的，庫存壓力能否有效緩解需看”金九銀十“的實際情況。

鐵礦石、廢鋼價格堅挺，為鋼價提供成本支撐

近一個月以來，鐵礦石期現(xiàn)貨價格均持續(xù)維持高位振蕩，鐵礦石2101合約基差和62%連鐵價差均處于歷史高位水平線，9月3日按金布巴粉測算的連鐵2101合約基差約150元/噸，按PB粉測算的連鐵2101合約基差約173元/噸，62%與連鐵2101合約價差約182元/噸。從當前期現(xiàn)貨價差以及內外盤價差水平來看，短期礦價仍有一定支撐，短期下跌不易。從供需格局來看，當前鐵礦石總體呈現(xiàn)供需兩旺的特點，供應逐步趨向寬松，澳洲巴西鐵礦石發(fā)運水平基本均已恢復至歷年同期較高水平，鋼廠鐵水產量維持在高位支撐鐵礦需求，港口庫存近期有從低位回升跡象，粉礦庫存增加較明顯，供需關系邊際轉松，但同比仍有一定空間，除非環(huán)保限產措施趨嚴能對鐵礦需求形成直接沖擊，否則供需關系不會太過寬松，鐵礦石價格邊際支撐不會過度走弱。

廢鋼方面，數(shù)據(jù)顯示8月29日—9月3日，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約33.12萬噸，環(huán)比前一周均值增加1.93萬噸，保持同期高位;8月21日—8月27日147家鋼廠日耗約35.82萬噸，環(huán)比上期增加0.27萬噸，長流程和短流程鋼廠用料日耗環(huán)比回歸正增長。廢鋼同樣保持供需兩旺格局，鋼廠廢鋼到貨和日耗需求均回升至高位水平附近，鋼廠庫存連續(xù)兩周小幅下滑，顯示當前供需結構周環(huán)比略有好轉，短期對廢鋼價格也有一定支撐。

綜上，螺紋鋼市場整體呈現(xiàn)“高產量、高需求預期、高庫存”的”三高“特點，在需求沒有明顯好轉的情況下鋼價上行動力不足，整體供需邊際偏松，鋼價振蕩調整。9月份，“金九銀十”需求旺季以及工地采暖季前趕工期階段的預期兌現(xiàn)情況將成為重新評估供需格局的關鍵因素，重點關注環(huán)保限產形勢。需求端影響相比供給端影響將更勝一籌，黑色系待“需”而動。